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美元有贬值压力。美元指数在美国利率曲线出现倒挂后，大概率下跌或者震荡，唯一一次上涨出现在80年代初。看多美元的仓位处于历史极值附近，可能是最为拥挤的交易之一。2019年中国经济若趋于平稳，将提振欧、日经济状况，进而对美元造成压力。2019年面临的挑战有：全球信贷市场重新定价，评级低的公司借款成本高企 ；强势美元导致新兴市场美元流动性紧缺；美国量化宽松的转向与利率提升，欧央行量化宽松结束 ；通货膨胀回归，全球利率拐点将至。

第三，其实我们是世界上最穷的高科技公司，比世界上任何一个公司都穷，但是我们的投资比世界任何一个公司都厉害，原因是什么？我们为了理想，为了未来，所以我们的科研投资很大，处在全世界前五名。我们过去的科研投资更多注重工程技术创新，在工程技术上领先了世界；现在我们更多重视理论上的创新，为十年、二十年以后大规模的战略布局，在数学、物理、化学、脑神经、脑科学……布局，未来十年、二十年我们的竞争能力会更强。因此，我们希望和美国加强合作，共赢这个世界，我们并不想挤掉美国公司。比如，ARM的CPU比英特尔的X86 CPU要先进，但是我们决定ARM的CPU不在社会上销售，确保X86的CPU在世界上的占有地位，并没有想去击跨美国公司，ARM的CPU主要是用在我们自己的机器上。第二，人工智能芯片，我们现在也处在世界前三名，也可能会变成第二名，但是我们也没有往外销售人工智能芯片，只是用在我们设备上，并没有去挤压美国公司，没有生存危机。

影响是什么呢？影响中国的出口。我们出口2015、2016年都是负增长，但是2017、2018年上半年，中国出口开始出现恢复。挑战是什么？我觉得第一个挑战，就是美联储加息。大家可以看到，欧洲、日本最近经济开始回调，美国主要指标都在筑顶，所不同的是因为特朗普的减税，使得美国这轮复苏周期被拉长了。然后我们看发达经济体的失业率，美国的失业率再创历史新低，也就是美国已经充分就业，美国在增长、在吸纳就业，必须要增加工资。所以美国现在薪资增长和通胀压力很大。然后大家可以看到美联储进入了一个加息的预期，所以美元走强，美元走强导致全球的资本正在回流美国本土，美元资产在升值，同时特朗普，在国内减税，在外部增加关税，这两个政策叠加起来会吸引一些企业到美国去投资，因为你出口到美国的物品，关税是提高的，但是你在美国生产投资，美国的税收是下降的。所以说不仅是中国，看到很多新兴市场最近资本都开始回流美国本土。其实很多新兴市场最近都出现了一些股市、包括货币的价格调整。

（应受访者要求，文中王杰、张亮、李昭均为化名。）【重要数据】【智通观点】昨天看到莫尼塔一篇关于春季躁动的数据统计报告很有意思，报告中有几个点，1）港股历史上确实存在春季效应，但是没有A股表现明显，2月份上涨概率62.5%；2）近十年以来，除2009年，春季行情平均持续时间42个自然日（今天是第39个），涨幅在10%左右（目前11.21%）。

这就是我对中国经济的一个基本判断：短期有下行压力，但中长期乐观，潜力很大。2016-2018年经济L型筑底，2018年下半年可能压力会更大一点，应该会在2019年上半年大家看到新的底部。整个金融形势我认为总体还是偏紧，但是会定向结构性宽松。下半年的基建有所发力，我们的城镇化潜力很大。房地产调控继续，棚改货币化政策红利已经基本结束，它会对我们房地产的市场会产生比较重要的影响。

第二个，科技方面要建立双向的转换平台，现在美国的天然保健品很多，他们想进中国进不来，我们的东西出不去。要建立一个两个国家能够相互对话的平台，建立一个技术标准。通过这种科技支撑之后会把我们的天然产品进入美国市场，对中国的保健品市场有所提升。产业化推进，刚才说监管政策，双向推进平台。